Курс рубля по отношению к доллару торгуется вблизи отметки 57.00, хотя ранее в ходе торгового дня котировки опускались ниже данного уровня. Термин «инфляция» является ключевым в контексте краткосрочных перспектив российской валюты. Здесь мы учтем два важных момента.

Первый из них — форвардные ставки в данный момент подразумевают снижение затртат по займам на 77 базисных пунктов в течение 3 месяцев, в то время как максимальное значение в марте составляло 49 базисных пунктов. То есть за небольшую часть апреля ожидания снижения ключевой ставки возросли значительно. Экономисты Goldman Sachs, которым вторят эксперты ING, заявляют, что инфляция рискует оказаться ниже цели Банка России 4%, которую ЦБ собирался достичь к концу года, уже к концу текущего квартала.

Первый заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева в своих недавних комментариях не исключила возможности того, что инфляция, которая в настоящий момент составляет 4.2-4.3%, может достигнуть цели на уровне 4% ранее намеченного срока и упасть ниже этого целевого значения.

Все это в совокупности со статистическими инфляционными данными указывает на то, что Банк России не только пойдет на снижение ставок в апреле и июне (в мае нет заседания Совета директоров ЦБ), но и, возможно, будет вынужден совершать более агрессивное ослабление денежно-кредитной политики.

По теме: JPMorgan предлагает покупать российские активы пока дешево

Второй фактор — завтрашние аукционы Минфина по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ):

выпуск ОФЗ-ПД 26220 с погашением в декабре 2022 года на 20 млрд. рублей (предыдущее размещение этого выпуска было 5 апреля: размещены все предложенные 30 млрд. рублей; спрос инвесторов составил 71.9 млрд. рублей; средневзвешенная доходность 7.99%, средневзвешенная цена 98.0458% от номинала; цена отсечения 98.0015% от номинала)

выпуск ОФЗ-ПК 29012 (переменный купон) с погашением в ноябре 2022 года на 20 млрд. рублей (предыдущее размещение этого выпуска было 15 февраля: размещены все предложенные 15 млрд. рублей; спрос инвесторов составил 51 млрд. рублей; средневзвешенная доходность 10.47%, средневзвешенная цена 102.2255% от номинала; цена отсечения 102.2010% от номинала).

С учетом вышесказанного логично предположить, что спекулятивный спрос на рублевые долги Минфина будет сохраняться высоким. Сохраняющаяся позитивная динамика в ценах на нефть позволит курсу рубля оказывать давление на доллар в краткосрочной перспективе.

По теме: Лучший прогнозист по курсу рубля: ждите 52.00 к концу 2017 года