На фото: Джером Пауэлл, глава ФРС
Сегодня тот редкий день, когда финансовый рынок превращается в казино, рулетку. Потому что все зависит от крупье в лице ФРС и от того, какой расклад она предложит рынку. А рынок между тем уже сделал ставку — ставку на то, что ЦБ США подтвердит свое январское обещание проявлять терпение и пока не повышать процентные ставки. Ставка на паузу в цикле ужесточения политики уже стоила доллару позиций против мейджеров и особенно валют ЕМ, среди которых наиболее сильно подорожал российский рубль. И подтверждение паузы вряд ли вызовет фиксацию прибыли по факту. Доллар вполне может ослабнуть еще.
Другой вопрос — что будет если ФРС пойдет против рынка. Оснований так думать пока нет: данные остаются весьма умеренными, в мире наблюдается замедление импульса экономического роста, переговоры США и Китая далеки от завершения, а Брексит еще не получил отсрочку. Так что, скорее всего, все будет именно так, как посчитал рынок: ФРС подтвердит паузу, доллар упадет еще немного, а рубль прибавит в росте, также немного. Но сюрпризов исключать нельзя. Тогда доллар/рубль вернется выше 65.
Следить нужно за итоговым заявлением и комментариями председателя ФРС Джерома Пауэлла на пресс-конференции. Федрезерв, как ожидается, заявит о намерениях остановить количественное ужесточение, то есть о намерениях перестать сокращать свой балансе позже в этом году. Федрезерв, скорее всего, сохранит на точечной диаграмме прогноз еще одного повышения ставки в 2019 году. Поскольку рынок и рубль в том числе уже сделали ставку на мягкий исход заседания ФРС, реакция на обратный результат будет намного сильнее. То есть потенциал падения рубля намного выше потенциала укрепления.
К 11:01 мск котировки пары доллар/рубль расчетами «завтра» были вблизи 64.28, что близко от 7-месячного максимума рубля 64.14, и российская валюта дорожает на 0.2 процента. На столько же рубль растет и к евро, котировки сейчас вблизи 72.94.
Сегодня будут еще два события, которые могут повлиять на рубль: аукционы ОФЗ и данные по запасам нефти Минэнерго США. Оба они вряд ли выведут рынок из боковика до решения ФРС, хотя фактор спроса на облигации и дорогой нефти признаны аналитиками одними из ключевых в последней волне повышения российской валюты. Сегодня будет три аукциона по размещению ОФЗ.
Вероятно, Минфин подтолкнул к этому рекорд продаж госбумаг на прошлых размещениях. Иностранный спрос на российски долг остается очень высоким. Сказываются и ожидания роста цены бумаг вследствие пересмотра прогноза по монетарной политике ЦБ, и опасения запрета покупок вследствие возможного влияния санкций США. В прошлую среду суммарно Минфин привлек 91.4 миллиарда заемных рублей, словно отыгрывая свое отсутствие на рынке осенью. Этот успех стал одним из факторов укрепления российской валюты в конце прошлой недели.
В пятницу состоится встреча Банка России с последующейпресс-конференцией главы регулятора. Пока никто не ждет изменения ДКП
Мнения аналитиков
«… вероятно, глава регулятора Дж. Пауэлл на пресс-конференции продолжит оставаться приверженцем ранее обозначенного „терпеливого“ подхода к изменению ставок, однако некоторая интрига в преддверии заседания все же присутствует.Во-первых, мартовское заседание будет сопровождаться публикацией обновленных прогнозов FOMC по дальнейшей динамике ставок и макропоказателей, и сильно ли изменится „точечная диаграмма“ — вопрос открытый. Во-вторых, отдельной темой, по которой регулятор должен в ближайшее время прояснить свою позицию является вопрос сокращения баланса ФРС. Многие члены ФРС уже высказали мнение о рациональности завершения сокращения баланса в этом году, но будет ли эта остановка одномоментной или постепенной, а также как изменится соотношение treasuries (разных сроков погашения) и MBS в структуре баланса на текущий момент непонятно… Тенденция к укреплению рубля временно приостановилась. Большую часть сегодняшнего дня пара доллар/рубль может консолидироваться в диапазоне 64–64.50, но итоги заседания Федрезерва могут найти отражение в динамике всей группы валют развивающихся стран», — написал аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.
«Многое для среднесрочной динамики рубля будет зависеть от сегодняшних аукционов по ОФЗ: если спрос будет таким же ажиотажным, как и ранее, то рубль довольно быстро уйдет к первой цели роста — отметке 63.3. Пока мы не видим причин сокращения спроса на ОФЗ. Санкционные риски отошли на второй план, рисков повышения ставки ЦБ практически нет, наметившийся тренд на укрепление рубля позволяет рассчитывать на быструю спекулятивную прибыль. Дополнительную поддержку рынку ОФЗ в последнее время оказывает низкий интерес к бумагам Индии в связи с недавним военным конфликтом с Пакистаном, а также парламентскими выборами в мае — значительная часть предназначавшихся Индии средств уходит на другие рынки. Этим и можно объяснить „лишние“ деньги, пришедшие в российские госбумаги. Естественно, что рубль отыграет движения доллара на мировом рынке, вызванные речью Дж. Пауэлла», — пишет аналитик Алор Брокер Алексей Антонов.
«Поддержкой для рубля остаётся разница в доходностях основных валют. Ведущие центральные банки отложили планы повышения ставок, а в некоторых случаях даже начали возвращать меры стимулирующей политики. Очередным тестом для рубля станут размещения ОФЗ 20 марта. Минфин планирует предложить инвесторамОФЗ-ПД выпуска 26226 с погашением 7 октября 2026 года,ОФЗ-ПД выпуска 26225 с погашением 10 мая 2034 года и ОФЗ-Ин выпуска 52002 с погашением 2 февраля 2028 года. Все размещения будут проводиться в доступных к размещению объёмах. Соответственно, можно вновь рассчитывать на повышенный спрос инвесторов, а с ним и на укрепление рубля в среду», — отмечает ведущий аналитик Открытие Брокер Андрей Кочетков.
«Основным событием сегодняшнего дня станут аукционы Минфина, где инвесторам будут предложены уже три выпуска ОФЗ, отмечает аналитик Финам Алексей Коренев. «Учитывая переполох, вызванный рекордными размещениями на предыдущих аукционах (и это после провального2018-го, когда Минфин несколько раз вообще был вынужден отказаться от размещения облигаций), событие, действительно заслуживающее внимания. Основная интрига — сохранится ли столь сумасшедший спрос, который мы наблюдали в течение последние двух месяцев, или он постепенно начнет сходить на „нет“, подтверждая догадки экспертов, что обеспечивался он в основном за счет временного входа на российский рынок некоего крупного игрока. Подождать осталось совсем немного, но совершенно очевидно, что в случае заметного падения объемов размещения, для рубля это будет негативным сигналом», — уверен он.
По теме:
ITI Capital: укрепление рубля может оказаться временным явлением
Минэкономразвития резко понизило официальный прогноз курса рубля на 2019 год
ФРС и Банк России могут скорректировать курс доллара к рублю
