Goldman Sachs Group Inc. заявляет, что замедление глобального роста означает, что уже слишком поздно выходить на рынок с «открытыми длинными» позициями на развивающиеся рынках — вместо этого банк советует делать ставку на краткосрочные сделки в рамках стратегиикэрри-трейд и покупать активы в странах, которые могут позволить себебюджетно-налоговое стимулирование.
«У нас поздний цикл, и развивающимся рынкам очень трудно показать опережающую динамику в таких условиях», — сказал Цезарь Маасри журналистам в Сан-Паулу,стратег-аналитик банка из Нью-Йорка, специализирующийся на развивающихся рынках.
Маасри рекомендует играть на различии стран при применении теории стоимостного инвестирования: покупать бразильский реал, например, и шортить австралийский доллар, или открывать длинную позицию в мексиканском песо против евро или делать ставку на южноафриканский рэнд, зашортив чилийское песо. Он избегает шортить доллар США на опасениях, что тот может укрепиться.
По его словам, рост, вероятно, будет продолжать замедляться как в развитых, так и в развивающихся странах, и смягчениеденежно-кредитной политики мало что изменит в этой тенденции. Для того, чтобы обратить эту негативную тенденцию вспять, потребует большой пакет финансовых стимулов со стороны Китая или толчок в расходах США на инфраструктуру. На данный момент, эти события — просто риски, связанные с ростом.
По его словам, страны, в которых есть возможности для увеличения расходов, включают Индонезию и Южную Корею. Акции этих стран являются самыми дешевыми среди развивающихся рынков и показывают себя лучше, чем широкий индекс MSCI Emerging Markets. По словам эксперта, общие оценки ЕМ нельзя назвать дешевыми по сравнению с развитыми рынками.
Реализация реформ также создает возможности для роста, что актуально для Бразилии, где законодатели продвигаются с одобрением преобразований в пенсионной системе. Тем не менее, по словам Маасри, деньги будут действительно возвращаться на развивающиеся рынки только в случае благоприятного внешнего фона. Это означает улучшение мировых торговых потоков, рост цен на сырье и благоприятные финансовые условия.
«На самом деле не внутренние события являются наиболее важным фактором для притока иностранных инвестиций», — сказал он. «Это аппетит к риску на развивающихся рынках в целом».
По теме:
Pimco и Bluebay наращивают покупку долга развивающихся рынков в местной валюте
Не ждите, что ЕЦБ и ФРС вдохнут жизнь в развивающиеся экономики
