На фото: баррели нефти с логотипом индонезийской государственной нефтегазовой компании Pertamina
Перелом, который приветствовали в Эр-Рияде, Москве, и Белом доме, наступил быстрее, чем многие ожидали, но не обошлось и без трудностей. Мучительное сокращение добычи ОПЕК+ и рискованные первые шаги по выходу из изоляции позволили рынку выбраться из пропасти, но все может поменяться.
«Я думаю, худшее уже позади, — заявил Пьер Андуран, директор по инвестициям и основатель компании Andurand Capital Management LLP. ОПЕК+ достаточно сократила добычу, и спрос будет постепенно восстанавливаться».
20 апреля паникующие продавцы впервые в истории опустили цены на американскую нефть ниже нуля. Это был один из самых необычных моментов в истории финансовых рынков: за 20 минут West Texas Intermediate упала до минус $40.32 за баррель, ошеломив всех — от опытных брокеров до розничных инвесторов.
Важные перемены
Во-первых, стал сокращаться поток ненужной нефти. Саудовская Аравия прекратила ценовую войну с Россией и перестала наводнять рынок нефтью, отказавшись от рекордной добычи. Вместо этого эти страны убедили союзников по ОПЕК+ в необходимости сильного и быстрого сокращения в кратчайшие сроки.
Американские сланцевые компании также закрывают убыточные скважины с беспрецедентной скоростью. К следующему месяцу рынок сократится примерно на 17 млн баррелей нефти в день, заявил в интервью Bloomberg TV генеральный секретарь Организации стран-экспортеров нефти Мохаммед Баркиндо.
В то же время замедлился спад мирового потребления нефти, который в апреле достиг 30%. Во всем мире от Берлина до Пекина появляются первые признаки восстановления по мере того, как открываются предприятия, а водители снова садятся за руль.
Избыток нефти уменьшается, и, судя по всему, исчез страх, спровоцировавший падение цен в США ниже нуля, по поводу того, что владельцам контрактов с приближающимся сроком исполнения негде будет хранить нефть после поставки.
Во вторник WTI с поставкой в июне торговалась на уровне $32.50 за баррель, что немного выше цены на июль. Это явно говорит о том, что владельцы истекающих контрактов с поставкой в следующем месяце не боятся остаться с ненужными баррелями.
«Опасения по поводу нехватки на планете мест для хранения нефти и нефтепродуктов рассеялись» — отметила Джудит Дваркин, главный экономист RS Energy Group. Физический рынок учитывает это в ценах на ближайшие месяцы, а также в прогнозах на будущее».
Рискованное ралли
Месяц, который исполнительный директор Международного энергетического агентства Фатих Бироль назвал «черным апрелем», закончился, но рынок все еще сталкивается с серьезными рисками.
Восстановление сильно ослабленной экономики в Азии, Европе и Америке будет сопряжено с трудностями, и в любой момент может остановиться из-за второй волны Covid-19. Энтузиазм по поводу сокращения добычи, проявляемый американскими сланцевиками или странами ОПЕК+, может угаснуть.
Неуверенное восстановление после азиатского экономического кризиса 1998 года должно послужить уроком, считает Грег Шареноу, портфельный менеджер Pacific Investment Management Co, специализирующийся на энергетике и сырьевых товарах.
В течение 18 месяцев после первоначального обвала цен на нефть «было множество подъемов и падений», — отметил Шареноу в интервью. Сейчас происходит быстрое восстановление, но есть довольно мощные противоборствующие силы — безработица по всему миру, а также экономические потрясения.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил на этой неделе, что восстановление экономики США может затянуться до конца 2021 года. Даже этот постепенный график может оказаться под угрозой в случае второй волны пандемии, предупредил он.
«Я думаю, что потребуется много времени, чтобы спрос полностью восстановился; вероятно, пока у нас не будет вакцины», — отметил Андуранд, чей основной фонд вырос почти на 70% в этом году после успешных ставок на движение цен.
Хаос никому не нужен
Ситуация явно улучшилась, поскольку нефтяной рынок снова заработал в нормальном режиме. И хотя цена на нефть в районе $30 слишком низкая, чтобы сбалансировать бюджет большинства стран ОПЕК+, министры Саудовской Аравии и России, похоже, удовлетворены результатами своего труда.
Даже крупные импортеры энергоносителей не горят желанием возвращаться к тому времени, когда производителям приходилось платить потребителям за то, чтобы они забрали нефть.
Ценовые войны, хаотичные нефтяные котировки и нарушение устоявшихся отношений между рынками — «это неустойчивые вещи, которые обычно не происходят», — считает Мукеш Кумар Сурана, председатель индийской компании Hindustan Petroleum Corp.
По теме:
UBS: слишком сильный рост цен на нефть убьёт восстановление
Июньские фьючерсы на нефть WTI вряд ли сегодня опустятся ниже нуля
