Недавнее обострение напряженности в отношениях между Россией и Украиной может отразиться на европейской экономике, но также может предоставить возможность для покупок, предполагают стратеги.
Российские БМП-3 во время учений в Ростовской области России, 27 января 2022 г. Сергей Пивоваров | Рейтер
Массовое наращивание российских войск и военной техники вокруг границы с Украиной вызвало гнев НАТО и Запада, хотя Москва неоднократно отрицала какие-либо намерения вторгнуться в соседнюю страну.
На пресс-конференции с премьер-министром Великобритании Борисом Джонсоном во вторник президент Украины Владимир Зеленский предупредил, что любой конфликт выйдет за пределы двух стран и станет «полномасштабной войной».
В исследовательской записке, опубликованной в понедельник, главный европейский экономист Goldman Sachs Свен Яри Стен предположил, что эскалация может отразиться на европейской экономике в виде сокращения торговли с регионом, ужесточения финансовых условий и сокращения поставок газа.
Goldman Sachs не ожидает значительного влияния на торговлю, учитывая, что экспортная зависимость еврозоны от России и Украины относительно невелика. Стен также отметил, что «хотя ужесточение финансовых условий в принципе может оказать заметное влияние на экономический рост в Европе, финансовые условия еврозоны существенно не ужесточались во время прошлых эпизодов российско-украинской напряженности».
«Причина ограниченных финансовых вторичных эффектов заключается в том, что еврозона имеет слабые трансграничные банковские операции с Россией и Украиной», — добавил он.
Тем не менее, гигант с Уолл-Стрит считает, что вторичные эффекты через газовый рынок являются наиболее важной возможностью для наблюдения.
«Хотя влияние более высоких оптовых цен на газ для потребителей, вероятно, будет смягчено ограниченными схемами транзита от оптовых к розничным игрокам и государственной поддержкой, мы считаем, что сокращение поставок газа может привести к значительным (хотя и временным) перебоям в производстве по всей Европе», — сказал Стен.
Россия является крупнейшим поставщиком газа в Европе, обычно обеспечивая 30-40% потребности континента в газе через свои трубопроводы, но зона евро недавно начала смещать потребление с российского трубного газа в сторону сжиженного природного газа (СПГ). Между тем, потоки российского газа через Украину в последние годы значительно сократились, подчеркивают стратеги Goldman.
«Однако существует потенциальный риск того, что любая эскалация может привести к санкциям в отношении российского газопровода «Северный поток — 2» (СП-2), что потенциально может привести к сокращению потоков в Европу на неопределенный срок, что усугубит напряженность на европейских газовых рынках, которую наши сырьевые стратеги ожидают вплоть до 2025 года», — сказал Стен.
«В совокупности наш анализ показывает, что риски роста из-за продолжающейся напряженности между Россией и Украиной кажутся управляемыми, если только напряженность не обострится и не приведет к резкому ужесточению финансовых условий и/или сокращению поставок энергоносителей по всей Европе», — сказал Стен.
«Возможности покупки»
Конструктивный среднесрочный прогноз, исключающий любую внезапную эскалацию, на прошлой неделе поддержали стратеги Oxford Economics, которые заявили, что баланс вероятностей подразумевает «возможность покупки» затронутых региональных и глобальных активов.
Тем не менее, они отметили, что в ближайшем будущем это окажет значительное влияние на цены активов и волатильность, если Россия совершит вторжение.
В этом наихудшем сценарии, по мнению Oxford Economics, российский рубль значительно ослабнет, испытав максимум 2015 года по отношению к доллару США в 83 доллара, в то время как российские акции также пострадают.
«Акции еврозоны также столкнутся с небольшим снижением в этом сценарии, поскольку более высокие цены на газ сдерживают рост и снижают размер прибыли. Энергетический сектор может предоставить относительное убежище для инвесторов, желающих застраховаться от этого риска», — добавили стратеги.
Однако в базовом сценарии, согласно которому ситуация будет урегулирована дипломатическим путем, Oxford Economics ожидает, что рынки постепенно успокоятся, Nord Stream 2 получит зеленый свет, а цены на активы восстановятся, учитывая «сильные фундаментальные показатели» России.
В случае ограниченного вторжения, возможно, в форме воздушных налетов с целью уничтожения военной инфраструктуры, фирма ожидает, что США отреагируют «жесткими» санкциями, в то время как ЕС останется поглощен внутренними разногласиями и поэтому применит только мягкие санкции, такие как запрет на экспорт электроники и полупроводников в Россию или меры, направленные против российских банков.
Именно эта возможность опустит курс рубля до 83 по отношению к доллару, и в этот момент он может «легко оказаться на траектории до 100, особенно если произойдет решающий прорыв», — говорится в исследовательской заметке.
Во всех трех из этих более умеренных сценариев влияние на акции, вероятно, будет «относительно благоприятным», чем-то напоминающим крымский кризис 2014 года, когда российские рынки в краткосрочной перспективе подверглись распродаже, но влияние на еврозону было минимальным и блок фактически показал лучшие результаты, чем глобальный индекс, за шестимесячный период.
Эллиот Смит © 2022 CNBC
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
США хотят наказать весь российский народ — NYT
Vortexa считает, что Европа потеряет гораздо больше в случае санкций к России
Куда можно спрятаться, если Россия действительно «въедет» в Украину
Курс рубля снижается на новостях об эвакуации дипломатов из Киева
