В марте 2021 года, когда Банк России впервые за три года повысил процентные ставки, председатель правления Эльвира Набиуллина надела брошь в форме ястреба — последний в серии таких модных намеков на будущую политику, подметили российские СМИ.
Председатель Центрального банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в Москве, Россия, 14 июня 2019 г. REUTERS/Шамиль Жуматов
Менее чем через год, одетая в черное и с мрачным лицом, Набиуллина объявила, что она более чем удвоила учетную ставку банка до 20% и ввела некоторые меры контроля за движением капитала, поскольку Россия столкнулась с углубляющейся экономической изоляцией из-за своей войсковой операции в Украине.
Ожидается, что эта чрезвычайная ставка сохранится, когда центральный банк соберется в пятницу. Но ограничение ущерба от конфликта может заставить Набиуллину, поставившую во главу политики таргетирование инфляции, сойти с пути монетарной ортодоксальности.
Экономисты, опрошенные центральным банком на прошлой неделе, ожидали, что в этом году экономика сократится на 8%, а инфляция достигнет 20%, поскольку Россия не выдерживает экономической реакции на ее политику в отношении Украины.
Экономист «Ренессанс Капитала» София Донец сказала, что твердость и последовательность Набиуллиной сделали ее «исключительным» руководителем, но добавила: «Сейчас правила игры снова меняются, и это не выбор центрального банка — новый вызов может потребовать переписать правила».
Борец с инфляцией
Неожиданное назначение в 2013 году 58-летней Набиуллиной, экономиста и бывшего советника президента Владимира Путина, сделало ее первой женщиной, возглавившей Центральный банк, одно из самых уважаемых учреждений России.
Вскоре она зарекомендовала себя как убежденный борец с инфляцией, сопротивляясь призывам могущественных промышленников и Министерства экономики снизить процентные ставки для оживления экономического роста.«Броши Набиуллиной» добавили игривой изюминки в остальном технократическому образу.
«Для поддержки экономического роста нам необходимо снизить инфляцию. Это наша главная цель», — заявила она в начале своего президентского срока. «Позвольте мне повторить еще раз: денежное стимулирование, на наш взгляд, не будет эффективным».
В декабре 2021 года Набиуллина заявила агентству Рейтер, что сохранение высокого уровня инфляции может подорвать доверие к центральному банку.
Эти ранние комментарии показали, что она на одной волне с обычными людьми, которые говорили социологам, что инфляция является самой острой экономической проблемой России. Она придерживалась этой линии годами, стойко защищая ее от противников из окружения Путина.
«Набиуллина завоевала действительно прочную репутацию инфляционного ястреба и надежного управляющего центральным банком. Она ввела плавающий курс рубля, и (центральный банк) под ее присмотром очистил значительную часть банковского сектора (от криминала)», — заявил главный экономист Capital Economics по развивающимся рынкам Уильям. — сказал Джексон.
«Кажется очевидным, что она должна была получить поддержку Путина, чтобы сделать это».
Антикризисные меры
В 2014 году падение цен на нефть, основной экспорт России, привело экономику к кризису. В то же время присоединение Крыма Путиным к Украине спровоцировало западные санкции и бегство инвесторов из российских активов.
Решение Набиуллиной позволить рублю упасть причинило боль россиянам, которые увидели, что их сбережения в долларовом выражении были уничтожены, а цены на импортные товары резко выросли. Повышение ставки на 650 базисных пунктов стало крупнейшим в России со времен финансового кризиса 1998 года, уступив место только повышению 28 февраля этого года.
Но ее политике приписывают предотвращение экономического кризиса, и Набиуллина получила несколько наград за банковское дело.
Плавающий курс рубля, а не расходы на его поддержку, помогли Набиуллиной накопить около 640 миллиардов долларов золотовалютных резервов, чтобы защитить экономику от будущих кризисов, не использовав их.
Отвечая на вопрос об управлении резервами в декабре, она сказала, что оно учитывает как геополитические, так и экономические риски.
Кризис в Украине уже вызвал необходимость в контроле за движением капитала, против которого долгое время выступала Набиуллина, и, возможно, ей еще придется перестать уделять внимание инфляции как политической цели.
«Либо экономика работает в рыночном режиме, когда потоки капитала формируются на основе рыночных факторов, таких как обменный курс и ключевая ставка, либо капитал уже не может свободно перемещаться, и тогда роль ключевой ставки как инструмента политики резко снижается», — сообщила главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.
Время вышло?
Редкая женщина на вершине российского чиновничества, Набиуллина всегда нанимала других женщин. Она и заместитель по денежно-кредитной политике Ксения Юдаева были описаны в профиле 2013 года как самая квалифицированная команда в истории центрального банка.
Ее стремление к модернизации также привело к тому, что учреждение, которое несколько лет назад даже не раскрывало даты своих собраний, проводило регулярные брифинги с новостями, хотя центральный банк заявил, что в пятницу она не будет отвечать на вопросы.
Неизвестно, останется ли Набиуллина, когда в июне истечет срок ее полномочий. Центральный банк отказался комментировать этот вопрос, хотя правила гласят, что Путин должен выдвинуть ее или другого кандидата до 24 марта.
Украинский кризис «ускорит переход России к изоляции и автаркии», — заявил Джексон из Capital Economics, отходя от политической позиции, которую отстаивала Набиуллина.
«Хотя я не думаю, что доверие к Набиуллиной как к политическому деятелю обязательно ставится под сомнение, неясно, сможет ли она на самом деле вернуться к макроэкономической ортодоксальности, которую она ввела», — сказал он.
По материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Банк России поднял ключевую ставку с 9,5% до 20%, пытаясь защитить рубль
