На фото: президент США Дональд Трамп и глава ФРС Джером Пауэлл
После двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам ФРС оставила официальные ставки без изменений, хотя в последнее время прослеживается явная тенденция к снижению: почти половина членов Комитета ожидают сокращения ставок к концу 2020 года.
После заседания Пауэлл заявил, что появились убедительные доводы в пользу «несколько более адаптивной политики». И хотя Комитет ожидает дальнейшего роста американской экономики, появилось слишком много факторов, способных изменить ход событий.
Трамп пытается повлиять лично на Пауэлла, стараясь найти варианты для его увольнения или понижения, если он не изменит ставки, чтобы укрепить экономику и помочь Трампу добиться переизбрания. Но, похоже, у администрации нет законных механизмов, которые позволили бы ей принять подобные меры. Сам Пауэлл заявил, что не верит в возможность отставки, и не намерен уходить. Увольнение или понижение Пауэлла ослабило бы доверие к ФРС и выбило из колеи глобальные финансовые рынки, тогда как ФРС просто превратилась бы в один из инструментов администрации Трампа.
Пауэлл напрямую связывает изменение настроений в сторону понижения ставок с «новостями с торгового форнта» и с перспективами глобального роста. Очевидно, что на фоне замедления темпов глобального роста из-за торговых конфликтов администрации Трампа ФРС продолжает бездействовать в ожидании последствий от тарифов Трампа.
Саммит лидеров G20, который пройдет на следующей неделе в Японии, возможно, позволит понять, будут ли понижены ставки в США, что скажется и на других странах, в следующем месяце или нет. Трамп успокоил финансовые рынки, заявив, что во время саммита у него запланирована «расширенная» встреча с председателем КНР Си Цзиньпином, которая поможет возобновить переговоры, сорванные в начале этого года, после того как Китай отказался выполнить американские требования.
Риски эскалации
Однако если США не откажутся от некоторых из своих наиболее жестких требований, перспективы заключения сделки останутся довольно туманными. По-прежнему сохраняется вероятность эскалации конфликта, в результате чего в отношении Китая будут введены тарифы на сумму $300 млрд в дополнение к существующим пошлинам в размере $250 млрд.
Из банальной одержимости Трампа торговым дефицитом конфликт с Китаем превратился в настоящую кампанию, призванную остановить Китай на пути к экономическому и геополитическому превосходству над США. Поэтому, маловероятно, что он разрешится так легко, как предполагают рынки акций, почти достигшие рекордных высот.
Безусловно, торговая война между двумя крупнейшими экономиками мира спровоцировала замедление глобального роста, что заставляет другие экономики предпринимать такие действия, которые могут привести Трампа в негодование.
Трамп обрушился с критикой на главу ЕЦБ после того, как Марио Драги, выступая после ежегодного форума ЕЦБ в Португалии, заявил, что Банк может расширить программу количественного смягчения в размере €2.6 трлн ($4.25 трлн) в ответ на слабый рост в еврозоне, который продолжает падать.
В прошлом месяце администрация Трампа опубликовала детали новой политики, которая позволит США вводить «компенсационные пошлины» в отношении тех стран, которые, по ее мнению, искусственно занижают стоимость своих валют.
Хотя перспективы ввода Банком нетрадиционной монетарной политики явно обусловлены слабостью экономик еврозоны, а возможное обесценивание валюты является скорее побочным эффектом, а не стимулом, США вряд ли признают, что глобальный рост подрывает их собственная политика.
По мере замедления глобального роста валюты будут терять позиции по сравнению с США, где сохраняется устойчивый рост, удерживаются более высокие процентные ставки, а рынок казначейских облигаций остается прибежищем для международных инвесторов, избегающих риска.
Наихудший сценарий
Положение может ухудшиться, как с точки зрения развития мировой экономики, так и перспектив переизбрания Трампа.
Трамп дал Европе и Японии шесть месяцев на то, чтобы подписать торговые соглашения, по которым они должны сократить экспорт своих автомобилей в США и открыть некоторые из своих рынков, включая сельскохозяйственные рынки Европы.
Европейская комиссия дала ясно понять, что не собирается просто подчиняться требованиям США, а введет ответные тарифы, если сделка не будет заключена, а США выполнят угрозу и наложат штрафные санкции, или же евро подешевеет еще сильнее, создав предлог для ввода «компенсационных пошлин» на экспорт из еврозоны в США.
Торговый конфликт с Китаем уже наносит ущерб мировой экономике, но ситуация может еще больше осложниться. В худшем случае Трамп повысит тарифы на китайские товары и разожжет очередной конфликт с Европой.
В результате пострадали бы и третьи страны, например Австралия, поскольку торговые и валютные войны негативно сказываются на мировой экономике. По сути, американская экономика нанесла бы вред сама себе из-за недостатка знаний о сложных взаимосвязях и взаимозависимостях в рамках мировой экономики и финансовых рынков.
При этом, учитывая ослабление всех основных мировых экономик, перспективы глубокой глобальной рецессии, наступление которой центральные банки пытались предотвратить более десяти лет, становятся вся более осязаемыми.
По теме:
Не ждите, что ЕЦБ и ФРС вдохнут жизнь в развивающиеся экономики
Goldman Sachs допускает снижение ставки ФРС сразу на 50 пунктов
Пауэлл сегодня станцует чечетку на натянутом канате
Как торговая война с Китаем может ударить по Калифорнии и другим штатам
