Председатель Банка России Эльвира Набиуллина во время интервью в Москве, Россия, 27 июня 2019 года. © REUTERS/Evgenia Novozhenina

Некоторые депутаты давно предлагали закрепить в законе ответственность Банка России за обеспечение темпов роста российской экономики. Сейчас такого положения в законе нет. И мандат российского ЦБ больше похож на тот, которым наделен ЕЦБ, а не ФРС. Последняя отвечает как за инфляцию, так и за темпы роста.

Вчера председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, выступая на Международном финансовом конгрессе в Петербурге, посетовала, что в первом квартале 2019 года ВВП России вырос лишь 0.5%. Она назвала это «структурным потолком». В мае рост ВВП и вовсе замедлился до 0.2%. При этом безработица находится на очень низком уровне. Таки низкие темпы будут сохраняться без структурных изменений.

Но если вчера Набиуллина призывала не требовать от ЦБ многого в этом направлении — «нельзя пытаться сдвинуть центробанковскими инструментами потенциальные темпы роста», — то сегодня она обещает уделить особое внимание низким макропоказателям на следующем заседании регулятора. Совет директоров «серьезно» подумает о траектории снижения ставок на фоне последних «слабых» данных по росту экономики, заявила она.

«Сейчас мы видим: проинфляционные риски небольшие и продолжают снижаться. Мы видим последние слабые данные экономики, и конечно, это нас заставит, видимо, серьезно в июле подумать по поводу траектории снижения ставок. Исходя из этого будем выбирать и шаг», — сказала она в интервью телеканалу «Россия 24».

Набиуллина добавила также, что, возможно, когда-нибудь ЦБ начнет давать прогноз по ключевой ставке — как это делает ФРС, например. Однако здесь важно правильно выбрать момент, а также не создавать у рынка отношения к прогнозу как к обязательству регулятора осуществить действия по ставке в соответствии с ним. Важна дискуссия, потому что коммуникационная политика - это не обычная информационная политика по поводу тех или иных решений, это влияние на ожидания. А влияние на ожидания - это инструмент политики, поэтому коммуникационная политика по монетарным вопросам имеет для ЦБ важнейшее значение. Руководство Банка России хочет, чтобы рынок понимал логику его действий, хочет заякорить ожидания рынка.

Если закладывать с большей уверенностью ожидания по процентной ставке в проекты ЦБ, это приведет к тому, что влияние любой неопределенности приведет к сильному расхождению ожиданий рынка и того, что ЦБ действительно предпримет. Дополнительные риски экономике не нужны. ЦБ хочет "дать прозрачность" своих решений для рынка, но одновременно "не слишком большого полагания на то, что это будет в обязательном порядке". Это все-таки живой процесс. И здесь очень тяжело выбрать момент. Набиуллина сообщила, что руководство думает о том, чтобы больше публиковать. И даже думает о том, что когда-то начнет публиковать, может быть, вероятность этих ставок, но надо правильно выбрать момент, чтобы дать правильные сигналы рынку.

По теме:

ЦБ рассмотрит снижение ставки на 0.50% после слов Путина про ипотеку в 6%

Набиуллина раскритиковала госкапитализм и потребовала оставить ЦБ в покое

Не просите Федеральный резерв понизить доллар