Грандиозное ралли бразильской валюты может скоро закончиться, считают аналитики и правительственные чиновники, поскольку повышение процентных ставок в США и риски для экономики Китая угрожают фундаментальным основам укрепления самой динамичной основной валюты мира в 2022 году. Бразильский реал вырос более чем на 18% по отношению к доллару США в этом году, что более чем вдвое превышает рост любой другой валюты развивающихся рынков. Агрессивное повышение ставок в Бразилии привлекло потоки иностранных инвестиций, стремящихся дистанцироваться подальше от Восточной Европы и конфликта между Россией и Украиной.

В то время как двузначные процентные ставки в Бразилии все еще могут по-прежнему предлагать положительную реальную доходность горячими деньгами, надвигающееся повышение ставок Федеральной резервной системой США может быстро устранить эту привлекательность. Агрессивные ограничения Китая в рамках борьбы с COVID-19 также повлияли на цены на железную руду, соевые бобы и нефть, которые экспортирует Бразилия. Карантины в Шанхае привели к беспокойствам в отношении экономического роста КНР, снизив спрос на перечисленные выше ключевые для Бразилии товары.

«Есть два больших риска для потенциала ралли реала: повышение ставок ФРС более существенно, нежели рассчитывает рынок, и резкое замедление китайской экономики, которое может повлиять на цены на сырьевые товары», — сказал Альваро Моллика, стратег Citigroup по развивающимся рынкам.

Его коллеги из Citi Economics в аналитических комментариях, опубликованных в четверг, прогнозируют ослабление бразильской валюты до 5,19 реалов за доллар к концу года, что почти на 10% ниже уровня закрытия в среду.

Даже в бразильском Министерстве экономики, которое трубит о резком увеличении иностранных инвестиций и преимуществах более сильной валюты для борьбы с инфляцией, некоторые чиновники сомневаются, что эта тенденция сохранится на неопределенный срок. Правительство правого президента Жаира Болсонару, которое поначалу вызвало огромный оптимизм среди инвесторов, имеет неоднозначную репутацию в отношении реформ, а также приватизации государственных активов.

«Я, к сожалению, не увидел никакого структурного фактора. Все это кажется косвенным», — сказал один чиновник, предоставивший Reuters комментарий на условиях конфиденциальности. «Доллар сильно упал, даже ниже того уровня, на котором, по мнению некоторых учреждений, он находится в равновесии… Я думаю, что есть место для некоторого разворота».

Тот же чиновник отметил, что главная фондовая биржа Бразилии, которая в этом году привлекла 69 миллиардов реалов (14,7 миллиарда долларов) иностранных потоков, больше не выглядит такой дешевой в долларах или реалах после 11-процентного роста в этом году.

Другой источник в министерстве согласился с тем, что, помимо процентных ставок в Бразилии, основные движущие силы валютного ралли были «внешними» и могут измениться.

Не все чиновники настроены так скептически.

Фаусто Виейра, заместитель министра макроэкономической политики в Министерстве экономики, сказал, что благоприятное для бизнеса регулирование стимулирует инвестиции в такие области, как санитария, где частные капитальные расходы выросли с 3 миллиардов до 30 миллиардов реалов в год.

Министерство прогнозирует около 360 миллиардов реалов новых частных инвестиций до 2025 года, что поможет привлечь долгосрочные потоки иностранного капитала независимо от краткосрочных рыночных эффектов.

Однако это может зависеть от выборов в этом году. Левый бывший президент Луис Инасиу Лула да Силва, опережающий Болсонару в преддверии октябрьского голосования, пообещал отказаться от большей части экономической программы действующего президента.

По мере того как президентская гонка накаляется, аналитики предупреждают, что и Лула, и Болсонару могут прибегнуть к более популистской риторике, что вызовет обеспокоенность инвесторов по поводу фискальной дисциплины в стране.

На данный момент премия за риск в Бразилии снизилась, отмечает экономист Джонатан Петерсен из Capital Economics, что «может отражать исчезновение опасений по поводу финансовой устойчивости и политических рисков».

«Но если наш прогноз падения цен на сырьевые товары и ослабления экономического роста окажется верным, эти опасения могут возникнуть вновь, особенно перед выборами», — сказал Петерсен, который прогнозирует обменный курс на уровне 5,0 реалов за доллар к концу года.

По материалам Thomson Reuters

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Выживет ли Германия без российского газа

Российское энергетическое эмбарго убьет экономику Германии

Евро получает передышку от лидерства Макрона на выборах во Франции